2021年8

　　产物布局显著优化，国际化结构成效。2026H1：1）分产物看：轨交车辆内饰产物、建建粉饰产物、检修营业及备品备件、车载乘客消息系统、其他营业收入别离实现营收1。40亿元(+42。32%)、0。88亿元(+7。42%)、9。15百万元(-37。53%)、3。67百万元(-86。82%)、7。33百万元(-0。82%)，产物布局显著优化。国内、国外别离实现营收1。41亿元(-17。69%）、1。07亿元(+82。44%)，公司持续加大海外营业拓展力度，国际化结构成效显著。成本端上涨，毛利率承压。2026H1：1）毛利率，受上逛铝材等原材料价钱上涨影响，成本端阶段承压，公司发卖毛利率同比下降4。48个百分点至28。85%。2）费用端，公司加大海外市场开辟力度，发卖费用率同比增0。72个百分点；受益规模效应及办理效能提拔，办理费用率同比下降0。12个百分点；受汇兑损益影响，财政费用率同比添加3。32个百分点至1。26%。3）综上影响，费用率全体添加3。67个百分点，发卖净利率同比降7。47个百分点，盈利能力阶段承压。考虑到订单交付周期和成本端向下逛传导时畅，估计公司盈利能力将逐步修复改善。两大营业双轮驱动，海外冲破空间广漠。公司做为国内“三明治”轻量化复合材料范畴的先行者，正在轨道交通范畴和建建粉饰范畴具备较好品牌抽象，凸起的产物力和优良的渠道力有帮于公司持续拓展市场空间，海外市场的冲破特别值得注沉。1）轨道交通范畴，办事于中国中车、阿尔斯通等全球次要轨道交通车辆制制商，产物用于协调号、回复号、TGV列车等国表里数十种动车车型的制制，产物力、品牌力合作劣势凸起。2）建建粉饰范畴，办事于中国建建、江河集团、迅达电梯等国表里出名企业，产物使用于国度商务部办公大楼、国度会议核心、华为杭州研发核心、伦敦火车坐等浩繁标记性项目，3）海外市场开辟方面，公司出产研发人员中，2人持有EAE欧洲粘接工程师证书，66人持有BAB欧洲粘接操做员证书，专业天分人员的数量逐渐成为公司开辟海外市场的焦点合作力；2026年，成立子公司法国泰森特股份无限公司，国际化结构迈入新阶段。盈利预测。估计2026-2028年EPS别离为0。34元、0。54元、0。71元，对应PE别离为57倍、36倍、27倍。公司分析合作力凸起，看好公司持久成长性。